Ações da Petrobras e da Vale do Rio Doce

Muito tem sido falado sobre os valores relativos para os preços das ações da Petrobras e da Vale do Rio Doce. Qual o motivo? Dizem os comentaristas e analistas que os valores das ações da Petrobrás, historicamente, sempre foram superiores aos da Vale. É verdade! Petrobras andava na casa de 7,5% acima da Vale, em agosto de 2006. Atualmente, o valor das ações da Vale do Rio Doce andam por volta de 28% acima dos valores das ações da Petrobras. Assim, concluem que, como a Petrobrás é o carro-chefe da Bolsa de Valores, sendo a ação mais negociada diariamente, em algum momento à frente deverá alcançar e até ultrapassar os preços da Vale do Rio Doce.
Em minha opinião, talvez seja conveniente olhar não só os preços históricos, mas também o momento atual e as perspectivas futuras. Não que eu seja contra a tese defendida pelos analistas. Longe de mim tal presunção.
Qual a situação da Petrobrás? A empresa busca a consolidação da auto-suficiência interna em petróleo; tem um programa de investimentos ambicioso para os próximos quatro anos; tem elevada despesa em dólares, principalmente com a importação de matérias-primas para a produção de óleo diesel, já que nosso óleo não possibilita produção de diesel local com boa relação custo-benefício (o consumo interno de óleo diesel é muito alto) e de gás; seus níveis de exportação não são significativos; não consegue elevar os preços dos combustíveis internamente, por dois motivos: eles já estão cerca de 26% acima do preço internacional e os objetivos sociais do governo impedem qualquer movimento da estatal nesse sentido - os aumentos são conseguidos indiretamente, pela não redução do preço dos combustíveis no mercado interno, quando o preço do barril de petróleo cai no mercado mundial, como ocorreu recentemente; não tem uma política de dividendos clara, embora tenha premiado os investidores com dividendo ao final do ano. Quais são as opções para a empresa com vistas ao futuro? Conseguir a auto-suficiência para abastecimento interno; procurar aumentar a exportação e reduzir drasticamente a importação tanto de óleo bruto, como de gás (este, segundo as expectativas da empresa só deverá ter auto-suficiência dentro de cinco anos); transformar-se numa empresa de energia, em lugar de uma empresa petrolífera. Quanto tempo isto demandará?
E a Vale do Rio Doce? Aí a história é um pouco diferente. Primeiro, a empresa não mais sendo estatal (já há alguns anos), pode negociar seus preços de acordo com o mercado, independente do governo; suas receitas são fundamentadas em dólares, fruto de seu elevado índice de exportação; consegue negociar aumentos de preços com uma certa facilidade, por ser uma das maiores produtoras de metais do mundo; tem uma clara política de investimentos e aquisições (ou fusões), principalmente no exterior; tem uma política de dividendos interessante, com distribuição anual, já tendo anunciado para este ano, um dividendo cerca de 23% superior ao valor do ano de 2006; a demanda internacional por metais só aumenta, China à frente. Que tal? Parece que as perspectivas são boas para a empresa.
Portanto, acredito ser difícil comparar os preços relativos, diante de tantas variáveis não homogêneas para ambas as empresas. Corremos o risco de estar comparando banana com laranja. Não creio que seja uma boa comparar apenas os preços. É interessante ir um pouco mais além.
Concluindo, não descarto a Petrobrás como uma opção de investimento, pois ela tem apresentado bons resultados ao final dos exercícios; é uma das maiores empresas petrolíferas do mundo; tem atuação no exterior e procura investir no aumento da produção interna. O valor das ações em Bolsa está bastante atrativo. Pode apresentar resultados satisfatórios no médio-longo prazo. Vale a pena investir, sem a preocupação de que o valor das ações da empresa venham a superar os valores das ações da Vale do Rio Doce, que acredito continuará sua trajetória no médio-longo prazo.
Quem quiser se aventurar, boa sorte!!!